기초자산 및 ELW 종류 선택
기초자산의 주가등락에 대한 예측에 따라 기초자산(주식, 바스켓, 주가지수) 및 콜/풋 유형을 결정합니다.
기초자산에 대한 기본적/기술적 분석자료 또는 공시, 뉴스 등이 기초자산의 등락을 판단하는데 도움이 됩니다.
기초자산 선택 후에는 기초자산 가격이 상승할 것으로 예상하면 콜ELW를, 하락할 것으로 예상하면 풋ELW를 매수하면 됩니다.
◈만기손익 ((만기가격 - 행사가격) × 전환비율 - 구입가격) × 매수수량 ◈손익분기점 행사가격 + (매수가격/전환비율) |
행사가격/잔존만기
기초자산의 현재가격 대비 ELW의 행사가격과 ELW종목의 잔존만기는 ELW 종목선택의 주요한 판단 요소입니다.
- ◎잔존만기
투자목적, 투자성향과 미래 예상하는 상승/하락에 대한 목표 기간을 기준으로 적절한 만기를 결정해야 합니다. 만기가 가까워질수록 상대적으로 시간가치는 빠르게 감소하여 만기일에는 ELW의 시간가치가 0이 되고 내재가치만 남게 됩니다.
◎행사가격수준
◈심내가격(Deep ITM) ELW가 행사될 확률이 높은 상태 ◈내가격(ITM) (In the money) 기초자산 현재가대비 행사가격이 유리한 상태 ◈등가격(ATM) (At the money) 기초자산의 현재가와 행사가격이 일치 ◈외가격(OTM) (Out of the money) 기초자산 현재가대비 행사가격이 불리한 상태 ◈심외가격(Deep OTM) ELW이 행사될 확률이 거의 없는 상태 |
콜ELW 매수시에 삼성전자 현재가가 60만원이라고 가정하면 행사가가 기초자산 가격과 동일하게 60만원 또는 그 근처이면 ATM, 60만원보다 높은 가격의 행사가는OTM, 60만원보다 낮은 가격의 행사가는 ITM 입니다. Deep OTM으로 갈수록 권리를 행사할 가능성이 적어지므로 ELW 가격이 현저히 낮아집니다.
요약하면,
콜ELW는 행사가격이 낮을수록 ELW 가격이 높고, 행사가격이 높을수록 ELW 가격이 낮습니다.
풋ELW는 행사가격이 높을수록 ELW 가격이 높고, 행사가격이 낮을수록 ELW 가격이 낮습니다.
콜ELW의 행사가격이 낮으면 기초자산을 살 수 있는 '미리 정한 가격'이 낮은 것이므로 만기 권리행사시 이익이 발생될 확률이 높습니다. 따라서 콜ELW의 가격이 높은 것입니다.
풋ELW의 행사가격이 높으면 기초자산을 팔 수 있는 '미리 정한 가격'이 높은 것이므로 만기 권리행사시 이익이 발생될 확률이 높습니다.
따라서 풋ELW의 가격이 높은 것입니다.
그러나 행사가격의 높고 낮음만을 판단하여 ELW을 선택해서는 안됩니다.
거래하려는 ELW 가격의 고저 상태, 기초자산의 주가전망, 레버리지 등을 종합적으로 고려해서 적절한 ELW를 선택해야 합니다.
가격비교
동일한 기초자산에 대한 ELW라도 발생조건(행사가격, 콜/풋 유형, 잔존만기, 전환비율)에 따라 ELW 가격에 큰 차이가 있으므로, 거래할 ELW 종목을 선택시에 단순히 가격자체만을 비교하는 것은 잘못된 종목선택 방법입니다.
예를 들어, 아래와 같이 모든 조건이 동일하고, 전환비율만 다른 두 ELW를 비교해 보겠습니다.
