내재가치
내재가치란 해당 옵션을 당장 행사했을 때 얻을 수 있는 가치를 말합니다.
따라서, 기초자산을 행사가격에 살 수 있는 권리인 콜옵션은 행사가격이 기초자산 가격보다 낮은 경우에만 내재가치를 가지고, 행사가격이 기초자산 가격보다 높은 경우에는 내재가치를 가지지 않습니다. 예를 들어, 기초자산인 KOSPI200이 210포인트일 때, 행사가격이 200포인트인 콜옵션의 내재가치는 10포인트입니다.
콜옵션 내재가치 = KOSPI200 - 콜옵션 행사가격 = 210 - 200 = 10.00 |
반면에 풋옵션은 행사가격이 기초자산 가격보다 높은 경우에만 내재가치를 가지고, 행사가격이 기초자산 가격보다 낮은 경우에는 내재가치를 가지지 않습니다. 예를 들어, 기초자산인 KOSPI200이 190포인트일 때, 행사가격이 200포인트인 풋옵션의 내재가치는 10포인트입니다.
풋옵션 내재가치 = 풋옵션 행사가격 - KOSPI200 = 200-190 = 10.00 |
시간가치
시간가치란 현재 옵션프리미엄 중 내재가치를 초과하는 부분입니다.
옵션 시간가치 = K옵션 프리미엄 - 옵션 내재가치 |
옵션은 대개의 경우, 만기 이전에는 내재가치 이상의 가격으로 거래됩니다. 옵션이 당장 행사했을 때 얻을 수 있는 가치인 내재가치보다 높은 가격으로 거래되는 이유는, 만기일까지 남은 기간 중에 기초자산의 시장가격이 옵션매입자에게 유리하게 변동될 가능성이 있기 때문이며, 이러한 가능성이 '시간가치'로서 옵션가격에 반영되고 있는 것입니다. 예를 들어, KOSPI200이 100포인트일 때, 행사가격이 95포인트이고 현재가격이 7.00인 콜옵션의 시간가치는 2포인트입니다.
콜옵션 시간가치 = 콜옵션프리미엄 - 콜옵션 내재가치 = 7 - ( 200 - 195 ) = 2 |
옵션프리미엄 변동요소
옵션가격의 등락을 좌우하는 주요요소 3가지는 기초자산가격, 잔존만기, 변동성 입니다.
기초자산가격 상승
◎기초자산가격 상승
기초자산가격이 상승하면, 콜옵션 행사시 얻을 수 있는 이익이 증가하기에 콜옵션 프리미엄이 상승하며, 풋옵션의 경우는 그와는 반대로 행사시의 이익이 감소하기에 그 프리미엄이 감소합니다.
